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美聯儲宣布縮表,人民幣大跌,這幾點信息可能關系到你的錢袋子

作者:風中的自由
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發布時間:2018-01-03 13:35:34

北京時間21日凌晨兩點,美聯儲正式宣布將于10月份開始縮表。

在加息問題上,美聯儲宣布暫時維持聯邦基金利率不變,符合市場預期。市場方面,美元指數大漲近1%,人民幣兌美元跌至6.58,黃金跌破1300美元/盎司,美股短線下跌后出現回升,想必是跟美聯儲樂觀的經濟態度有關。

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縮表影響幾何?

跟加息一樣,縮表也是縮緊貨幣政策的一種方式,通過降低總資產規模縮減負債,收回市場上的美元,導致的直接結果就是美元升值變貴,但跟加息不同,縮表對借款利率的影響相對較小。

在具體執行上,美聯儲宣布10月13號開始減少購買住房抵押貸款證券(MBS),10月31日開始堅持美國國債。縮表的規模早已在6月的會議上確定,即在最初階段每月縮表上限100億美元(其中60億國債、40億MBS),之后每3個月上浮100億美元(其中60億國債、40億MBS),最終每月縮減上限500億美元(其中300億國債、200億MBS)。

關于縮表,大部分觀點跟市場預期相同,但對后市影響的可能并沒有加息那么深刻。

1、短期內對全球流動性影響不大

理論上講,縮表跟加息類似,均屬于流動性收緊措施,會對市場造成一定影響,但從目前情況來看,這種影響更有可能是情緒上的。

首先,美聯儲有足夠的準備金應流動性收緊對市場的影響。次貸危機后,美聯儲通過擴大資產負債,為市場注入充沛的流動性,不僅拯救了美國企業,也增加了美聯儲的超額準備金,簡稱超儲金。有數據統計,當前美國銀行的超儲(銀行閑置資金)約2.3萬億美元,這意味著美聯儲有能力解決縮表后市場流動性不足的問題。

另外,隨著全球經濟復蘇,加上歐日央行仍在繼續擴表,理論上市場有能力應對美元縮表帶來的影響。雖然歐央行有意退出QE,但目前來看很難一蹴而就,逐漸減少資產購買規模對其來說更為合適。所以美聯儲縮表,全球流動性不見的會就此緊張。

2、溫和縮表

與加息相比,雖同屬貨幣縮緊措施,但縮表要更為溫和

一來這次會議并未明確公布縮減規模,市場普遍預期這個數字約為3~3.5萬億美元,即未來總共縮表1-1.5萬億美元左右,若真是如此,縮表規模并不算大。

二來,按照堪薩斯聯儲的測算,第一年縮減規模將推升美國國債長短端利差上升7個基點,在前兩年內相當于加息33個基點,這樣的縮表,比直接加息要溫和不少,給大家留下的余地也更大。

3、在加息問題上, 耶倫的態度略顯鷹派

這一點主要是出于對美國經濟的樂觀預期。

在加息問題上,美聯儲一直受通脹掣肘,本次會議上,耶倫表示:目前通脹下行,只是短期趨勢,并不能反映美國經濟的全貌。另外,還有分析稱,隨著油價回升以及美元貶值,美國通脹水平或于年底回升。因此,市場關于低通脹壓制加息預期的邏輯將有所改變。

在貨幣政策方面,耶倫的態度依舊謹慎,她認為貨幣政策需要及時反映實體經濟的訴求。如果經濟前景出現嚴重問題,美聯儲可能還會降息,如果利率水平再次回到0%附近,經濟仍沒有好轉,則縮表的進程也會終止,并重新擴表。當然,耶倫也明確指出,改變資產負債表政策方面的障礙偏高,相對來說,會優先調整利率。

在談到美聯儲人事變動,耶倫也表示,目前不會改變此前的行事準測。由于美聯儲主席由總統提名,而耶倫跟特朗普的關系貌似也不是特別融洽,而且在貨幣政策上,特朗普跟耶倫也存在一定出入,即便目前民調顯示耶倫的支持率要明顯高于特朗普首席經濟顧問科恩,但也不排除特朗普一意孤行。因此,耶倫能否連任,尚存在不確定性,但對于當前貨幣政策的態度,耶倫及整個美聯儲依舊堅決。

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美聯儲還會加息幾次?

第一次很大幾率會發生在12月,明年也有一定幾率加息三次。

按慣例,美聯儲每年都會進行八次會議,又稱FOMC會議,主要討論重大貨幣政策,比如加息、縮表等。今年余下的幾次會議,都值得關注。

  • 10月會議日期為10月31日;

  • 11月會議日期為11月1日;

  • 12月會議日期為12月12日-13日。

美聯儲縮表,普通投資者需要關注那些東西?

1、債券

按債券價格計算公式,債券價格跟收益成反比,因此債券價格越低,收益就會越高。而美聯儲縮表意味著賣出美國國債和MBS,而且多數為10年以上的長期債券,這會直接導致國債和MBS價格下跌,從而抬高債券收益。

對國內投資市場來說,可能會增加美國長期債券的投資比例。

2、人民幣

目前中國10年期國債收益率是3.66%,美國是2.33%,若中國央行未跟進美聯儲縮表,結果是美國10年期國債收益率上升,中國保持不變。中國的利差優勢不再,會導致越來越多的人開始投資美國國債,理論上資金外流會導致人民幣貶值。

不過考慮到未來美聯儲縮表節奏應該不會太快,美元指數繼續弱勢徘徊,人民幣匯率年內有望保持穩定。

3、A股

美聯儲縮表對中國股市的影響相對有限,中國股市受國內政策影響較大,目前最應關注十九大了,及中國央行會施行怎樣的貨幣政策應對美聯儲縮表。

4、樓市

會間接使中國的市場利率上升,導致房貸利率上升,買房成本增加,開發商籌資難度大,總的來說對樓市偏利空。而且在目前樓市行情下,利率抬升的幾率較高,建議投資者謹慎對待。

5、黃金

國際上的黃金主要以美元計價,儲縮表后美元會短線走強,對應的黃金價格會下跌。加上市場對特朗普情緒的消減和朝鮮在核問題的逐漸適應,及年內還有一次的加息預期,黃金面臨的壓力不小。另外,隨后9月25號將要公布的特朗普稅改方案,若有利于美國經濟,黃金可能會進一步受挫。

綜合來看,年內黃金的上行壓力較大,對于長期投資者來說,可能是一個很好的補倉機會。

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